Бюджет РФ: серпень буде важчим, ніж звітують у Кремлі

Минулого тижня російський уряд заявив про черговий успіх: нафтогазові доходи федерального бюджету за липень 2026 року сягнули 934 млрд рублів, що на 37% більше, ніж у червні. Однак ця цифра не відображає реального стану справ, адже містить разові надходження.

У липні нафтові компанії РФ сплатили квартальний податок за другий квартал у розмірі 396 млрд рублів. Це залишковий ефект високих цін на нафту у квітні-травні, коли тривала війна в Ірані. Якщо прибрати цю суму, місячні доходи складуть лише 539 млрд рублів — на 21% менше, ніж у червні.

Окремо варто згадати демпферні виплати: у липні нафтовики отримали 113 млрд рублів, що майже вдвічі менше за червневий показник. Ці кошти зазвичай спрямовуються на ремонти НПЗ, але через постійні удари українських сил уряд вирішив заощадити, зробивши ставку на імпорт пального. Якщо ж урахувати і демпфер, і квартальний ефект, реальне падіння місячних доходів у липні сягає 35,3% — при задекларованому зростанні на 37%.

Серпень обіцяє бути складнішим. Квартальних надходжень уже не буде, ціни на нафту впали, а потреба в ремонтах НПЗ залишається. Планові ремонти перенесли на осінь, що додатково тисне на бюджет. Податкова ціна на російську нафту, за якою рахуватимуть серпневі доходи, у липні становила 59,02 долара за барель — це на 6,3% менше. Прикметно, що динаміка цін на світовому ринку та на російську нафту почала розходитися: вони можуть рухатися в протилежних напрямках.

Певні надії в Кремлі могли покладати на ескалацію на Близькому Сході через проксі-сили, але в липні цей чинник не спрацював. До того ж проти хуситів активізувалися армії Саудівської Аравії та Ємену, що може додатково стабілізувати ринок.

Отже, серпневі показники російського бюджету, ймовірно, виявляться значно скромнішими за липневі. Розрив між офіційними звітами та реальними фінансовими потоками продовжує зростати, що створює додаткові ризики для економічної стабільності РФ.